*IMPRONTA .<\/p>\n
\/ Carlos Miguel Acosta Bravo \/<\/p>\n
La disminuci\u00f3n de la deuda de Pemex, que pas\u00f3 de 97,632 millones de d\u00f3lares al cierre de 2024 a 85,248 millones al cierre de 2025 (baja del 13%, equivalente a unos 12,384 millones de d\u00f3lares), representa un alivio t\u00e1ctico significativo que mejora el perfil de vencimientos y reduce la presi\u00f3n inmediata sobre el flujo de caja, pero no altera la condici\u00f3n estructural de sobreendeudamiento ni garantiza viabilidad a largo plazo sin reformas profundas. Para el proyecto de rescate de la 4T, es un logro propagand\u00edstico que valida la narrativa de \u201creversi\u00f3n del neoliberalismo\u201d (deuda 20% menor que en 2018), pero cr\u00edticos lo ven como \u201cmejoralito\u201d financiado por subsidios fiscales y refinanciamientos, no por generaci\u00f3n de utilidades sostenibles.\u200b<\/p>\n
Cu\u00e1l es el significado de la disminuci\u00f3n de deuda?, la reducci\u00f3n de\u00a012,384 millones de d\u00f3lares\u00a0(13% anual) es el nivel m\u00e1s bajo en 11 a\u00f1os y se logr\u00f3 mediante refinanciamientos, recompra de bonos (12 mil millones de d\u00f3lares en 2025), pagos a proveedores (baja del 16% en deudas vencidas) y apoyo fiscal del gobierno federal.\u200b<\/p>\n
Esto alarga vencimientos, de 20 mil millones en 2026 a 6 mil millones en 2027 y fortalece la posici\u00f3n crediticia, permitiendo mayor inversi\u00f3n proyectada de 427 mil millones de pesos para 2026 en exploraci\u00f3n y refinaci\u00f3n.<\/p>\n
Sin embargo, la deuda neta sigue en niveles cr\u00edticos (85 mil millones), con pagos anuales que absorben gran parte de los ingresos, y las p\u00e9rdidas netas solo se redujeron de 790 mil millones de pesos en 2024 a 45 mil millones en 2025, sin llegar a utilidades.\u200b<\/p>\n
Cu\u00e1l es la traducci\u00f3n en viabilidad como empresa?, positivo a corto plazo: menor servicio de deuda libera caja para operaciones (producci\u00f3n estabilizada en 1.8 mbd de hidrocarburos l\u00edquidos y reduce riesgo de default inminente, mejorando calificaciones (de B1 a perspectivas estables seg\u00fan Moody\u2019s).\u200b<\/p>\n
Limitado a largo plazo, la deuda sigue siendo la m\u00e1s alta entre petroleras globales, con un cociente de \u00a0deuda\/EBITDA (Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciaci\u00f3n y amortizaici\u00f3n) \u00a0por encima de 5x; sin acceso a mercados internacionales sin garant\u00eda soberana, la viabilidad depende de subsidios continuos y precios del crudo por encima de 70 d\u00f3lares\/barril.<\/p>\n
Con producci\u00f3n limitada a\u00a01.8 mbd\u00a0, meta de 2025\u20132030, con 61% en 12 proyectos clave), no alcanza para autosuficiencia ni exportaciones agresivas; requiere 2,036 pozos nuevos y 1,300 reparaciones mayores, con inversi\u00f3n de 1.6 billones de pesos, pero reservas probadas caen y encima est\u00e1 envejecimiento de campos limita crecimiento.<\/p>\n
Qu\u00e9 implicaciones para el rescate de la 4T?, por un lado valida el discurso oficial: se presenta como prueba de \u00e9xito del \u201crescate\u201d (capitalizaciones por 500 mil millones de pesos, diferimientos fiscales y deuda 20.1% menor que 2018), con \u00e9nfasis en soberan\u00eda energ\u00e9tica y refinaci\u00f3n.<\/p>\n
Pero es insuficiente estructuralmente? el \u201crescate\u201d ha cargado al fisco con d\u00e9ficits fiscales recurrentes (Pemex absorbe 1\u20132% del PIB anual), y continua sin resolver baja productividad, corrupci\u00f3n hist\u00f3rica ni transici\u00f3n a renovables; analistas lo llaman \u201cquiebra t\u00e9cnica diferida\u201d.<\/p>\n
No da viabilidad independiente a largo plazo, sin privatizaciones parciales, alianzas internacionales o diversificaci\u00f3n, Pemex seguir\u00e1 siendo un \u201cbarril sin fondo\u201d que presiona las finanzas p\u00fablicas, con riesgo de mayores pr\u00e9stamos soberanos (como los 12 mil millones de 2025).<\/p>\n
La producci\u00f3n limitada a 1.8 mbd \u00bfse puede rescatar Pemex? Existen restricciones clave: la meta de 1.8 mbd (hidrocarburos l\u00edquidos) es realista pero insuficiente para rentabilidad global; equivale a estabilizaci\u00f3n, no expansi\u00f3n (vs. 3 mbd en 2004), con declive natural de campos maduros (90% de producci\u00f3n) y exploraci\u00f3n limitada por falta de tecnolog\u00eda y capital privado.\u200b<\/p>\n
Hay realmente posibilidades de rescate? \u00a0s\u00ed, pero condicionado a: (1) mayor inversi\u00f3n en E&P (1.6 billones de pesos planeados), (2) alianzas con privados para campos offshore y shale, (3) eficiencia operativa y (4) diversificaci\u00f3n a petroqu\u00edmica\/gas; sin esto, la producci\u00f3n podr\u00eda caer por debajo de 1.5 mbd hacia 2030.<\/p>\n
El l\u00edmite ideol\u00f3gico de la 4T no privatizar choca con la realidad: sin inyecciones externas, el rescate depende de subsidios crecientes, incompatible con consolidaci\u00f3n fiscal.<\/p>\n
Cu\u00e1l es la relevancia de las buenas noticias en refinaci\u00f3n, PEMEX \u00a0proces\u00f3\u00a01.023 mbd de crudo\u00a0(julio 2025), +40% vs. octubre 2024, produciendo 647 mil bpd de destilados de alto valor (gasolina\/di\u00e9sel) y reduciendo importaciones en 26%; combust\u00f3leo cae en mezclas.<\/p>\n
Logros clave:, Dos Bocas y modernizaci\u00f3n de refiner\u00edas six (Minatitl\u00e1n, Salamanca) acercan autosuficiencia en combustibles (meta 1.56 mbd), ahorrando 10\u201315 mil millones de d\u00f3lares anuales en importaciones.<\/p>\n
Impacto positivo, reduce vulnerabilidad externa, genera ingresos por exportaci\u00f3n de excedentes y valida pol\u00edtica de refinaci\u00f3n; EBITDA refinaci\u00f3n pas\u00f3 de negativo a positivo en 2025.\u200b\u200b<\/p>\n
Pero con l\u00edmites, costos altos (Dos Bocas >20 d\u00f3lares\/barril procesado), deuda de proveedores y subsidios fiscales ocultan rentabilidad real; sin crudo barato sostenido, no compensa declive upstream.<\/p>\n
Adem\u00e1s no hay que perder de vista el grave da\u00f1o a las finanzas de PEMEX, el significado del huachicol fiscal tanto para la empresa como para el pa\u00eds, es por eso importante realizar las gestiones, modificaciones o controles o como usted quiera llamarle que impida que pillos de cuello blanco continu\u00e9n afectando por un monto que parece de fantas\u00eda 600 mil millones de pesos a decir de la propia Procuradora Fiscal del pa\u00eds.<\/p>\n
En resumen, la baja de deuda es un paso adelante que facilita operaciones y refinaci\u00f3n, pero frente a producci\u00f3n estancada en 1.8 mbd y deuda residual de 85 mil millones, el rescate de Pemex por la 4T luce m\u00e1s como estabilizaci\u00f3n asistida que como camino a independencia financiera; viabilidad real exige reformas estructurales que el modelo actual evita.<\/p>\n
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Comente u opine a:
\ncacostabravo@yahoo.com.mx<\/p>\n
Maestro en Comunicaci\u00f3n por la Universidad Iberoamericana. Form\u00f3 parte\u00a0 del cuerpo acad\u00e9mico en comunicaci\u00f3n en la Ibero y en la Universidad An\u00e1huac, campus norte CDMX.<\/em><\/p>\n <\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" *IMPRONTA . \/ Carlos Miguel Acosta Bravo \/ La disminuci\u00f3n de la deuda de Pemex, que pas\u00f3 de 97,632 millones de d\u00f3lares al cierre de 2024 a 85,248 millones al cierre de 2025 (baja del 13%, equivalente a unos 12,384 millones de d\u00f3lares), representa un alivio t\u00e1ctico significativo que mejora el perfil de vencimientos y…<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":514765,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_kad_post_transparent":"","_kad_post_title":"","_kad_post_layout":"","_kad_post_sidebar_id":"","_kad_post_content_style":"","_kad_post_vertical_padding":"","_kad_post_feature":"","_kad_post_feature_position":"","_kad_post_header":false,"_kad_post_footer":false,"_kad_post_classname":"","footnotes":""},"categories":[15607,114,18],"tags":[10126],"class_list":["post-518491","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-impronta","category-ellos-columnistas","category-noticias-de-ultima-hora","tag-carlos-miguel-acosta-bravo"],"yoast_head":"\n