\/Valeria Moy\/<\/p>\n
Parecer\u00eda que todo empez\u00f3 el viernes con el dato de empleo reportado por Estados Unidos. A partir de esa informaci\u00f3n, que fue peor de lo que se esperaba, los mercados financieros \u2014empezando por los asi\u00e1ticos\u2014 comenzaron a temblar. Las cifras del mercado laboral estadounidense fueron el detonante de algunos desequilibrios que ya estaban presentes en la econom\u00eda global, pero tambi\u00e9n muestra de los ciclos econ\u00f3micos que todav\u00eda no se entienden en su totalidad.<\/p>\n
Los grandes inversionistas que operan recursos a trav\u00e9s de los mercados financieros buscan continuamente \u201424 horas de los 7 d\u00edas de la semana\u2014 mejores rendimientos y los mercados se ajustan cada vez m\u00e1s r\u00e1pido a esta demanda por retorno.<\/p>\n
Durante mucho tiempo, Jap\u00f3n tuvo tasas de inter\u00e9s nominales alrededor de cero utilizando, para efectos pr\u00e1cticos, tasas reales negativas por a\u00f1os para intentar animar una econom\u00eda poco din\u00e1mica, con una poblaci\u00f3n envejecida y con inflaciones muy bajas. El yen, adem\u00e1s, se depreciaba. Para los inversionistas en b\u00fasqueda continua de rendimientos hab\u00eda una oportunidad. Se ped\u00eda prestado a tasas muy bajas pudiendo invertir esos recursos en otros pa\u00edses \u2014 Estados Unidos de entrada\u2014 y obtener rendimientos interesantes: el famoso \u201ccarry trade\u201d. Las empresas de tecnolog\u00eda son el mejor ejemplo.<\/p>\n
Las condiciones macroecon\u00f3micas de esa econom\u00eda asi\u00e1tica han ido cambiando paulatinamente. La inflaci\u00f3n en Jap\u00f3n empez\u00f3 a salirse de los rangos esperados y el banco central opt\u00f3 por subir la tasa de inter\u00e9s a 0.25% el 31 de julio despu\u00e9s de una subida previa en marzo que la hab\u00eda llevado a 0.10%. La moneda, adem\u00e1s, empez\u00f3 a apreciarse. Y las perspectivas para la econom\u00eda estadounidense comenzaron a enfriarse.<\/p>\n
Hace casi dos a\u00f1os que empez\u00f3 a pronosticarse una recesi\u00f3n en Estados Unidos. Por la duraci\u00f3n \u201chabitual\u201d de los ciclos econ\u00f3micos una recesi\u00f3n podr\u00eda haberse esperado a inicios del a\u00f1o pasado; pero, en primer lugar, se entiende poco de los ciclos en cuanto a magnitud y duraci\u00f3n y, en segundo, no han sido momentos \u201chabituales\u201d. La pandemia \u2014y los apoyos que se dieron como respuesta\u2014 cambiaron los ritmos que se podr\u00edan haber esperado antes. Las condiciones dejaron de ser las usuales. El ceteris paribus (todo lo dem\u00e1s constante) de los economistas fue muy poco \u00fatil. Nada se hab\u00eda mantenido constante.<\/p>\n
La econom\u00eda de nuestro vecino se mantuvo muy din\u00e1mica en a\u00f1os recientes. El a\u00f1o posterior a la pandemia no solo se recuper\u00f3 lo que cay\u00f3 en 2020 sino que gener\u00f3 un momentum que se ha mantenido. Pero ya hay signos de que el ritmo de crecimiento est\u00e1 cayendo.<\/p>\n
El dato de empleo del viernes \u2014en el que se report\u00f3 la creaci\u00f3n de 114 mil empleos, por debajo de los 175 mil esperados\u2014 aviv\u00f3 los temores de que la desaceleraci\u00f3n ya est\u00e1 aqu\u00ed. Despu\u00e9s de la reuni\u00f3n de la Reserva Federal la semana pasada, se ha generado en los mercados financieros la expectativa de que el ciclo de disminuci\u00f3n de tasas empezar\u00e1 \u2014ahora s\u00ed\u2014 en septiembre.<\/p>\n
Si Jap\u00f3n sube tasas, Estados Unidos las baja y el yen se aprecia las oportunidades para obtener rendimientos fuera de lo normales empiezan a acotarse, el espacio para la especulaci\u00f3n se hace menor. A esto hay que sumar el ajuste en las perspectivas sobre la inteligencia artificial y las empresas que se dedican a ello.<\/p>\n
El dato del viernes movi\u00f3 al mercado japon\u00e9s que tuvo su peor d\u00eda en 37 a\u00f1os. Tambi\u00e9n se movieron las bolsas en Estados Unidos y obviamente las mexicanas. Habr\u00e1 m\u00e1s ajustes. Las condiciones est\u00e1n ah\u00ed para m\u00e1s episodios de volatilidad.<\/p>\n
@ValeriaMoy<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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